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  • 18家投行今年缺席IPO盛宴

    2011年A股强劲的IPO(首次公开募股)盛宴中,仍有18家投行至今未分得一杯羹。

      早报记者 忻尚伦

      2011年A股强劲的IPO(首次公开募股)盛宴中,仍有18家投行至今未分得一杯羹。而据统计,今年以来已有132家公司通过IPO方式开始了招股,以各家承销商配额粗略计算,这些IPO公司的承销收入可达66.34亿元。

      合资投行IPO承销未破局

      这18家投行中,不仅包括中小规模的万联证券、中山证券、浙商证券、华林证券等;还有大型投行中金公司。

      Wind统计显示,从2011年初至今,已经完成和开始招股的IPO公司就有132家,已完成资金募集1254.114亿元。

      但中金等18家公司至今仍未取得任何一家IPO公司的主承销商资格,市场份额为零。对比主承销IPO公司家数已分别达到15家的平安证券和国信证券,“零分”答卷显然有些不如人意。

      更有甚者,有12家投行在近整整一年时间内,未能打破主承销的“零纪录”。包括华西证券、恒泰证券、红塔证券和上海证券等。

      在18家公司中,合资投行有3家,分别是高盛高华、财富里昂和瑞信方正。到目前为止,加上今年刚成立的3家合资投行,国内合资投行家数不到10家。

      而一直以来,由于国内外资本市场的游戏规则不尽相同,合资投行在股票承销市场上始终属于“半红不黑”的状态。

      在中金公司和摩根士丹利分手之后,在合资券商中独傲群雄的是山西证券(9.07,-0.24,-2.58%)和德意志银行合资成立的中德证券,但今年其也只主承销了一家公司的IPO项目;起2010年全年的IPO保荐承销收入也仅有2.63亿元。

      而成立更早瑞银证券,今年也只主承销了一个IPO项目,去年的承销收入也仅有1.7亿元,并以配股和债券发行来补充利润。

      2010年垫底的海际大和仅保荐承销一单IPO,其承销收入仅仅只有1010万元。

      中金公司尚未“开张”

      在18家尚未“开张”的投行中,唯一一家国内大型投行——中金公司尤为引人瞩目。

      从2007年到2009年,中金公司始终稳居全行业主承销金额的榜首。

      但2010年,中金公司只主承销了4个A股IPO项目,虽然光靠这4只大规模IPO项目,募资金额就达到了378亿元,其中农业银行(2.78,-0.07,-2.46%)一家就撑足了一半的IPO募资规模。这也使得以承销金额计算,中金公司成为2010年主承销规模第二大的投行。

      投行获取利润的来源,便是以承销项目的募资金额,按一定比例来支取承销费用。

      值得关注的是,当年素以投行业务主打的中金公司,在获得了农业银行和中国西电(6.17,-0.03,-0.48%)两笔大单之后,也试水了一家创业板公司——东方财富(36.000,0.00,0.00%)的主承销,虽然其发行规模不过14.2亿元,但普遍被业界解读为是大型投行进军创业板承销市场的“号角”。

      到了今年年初,被该公司员工称为“顶梁柱”的原投行部负责人丁玮从中金公司离职。虽然一家厚积多年的投行巨头,其根基或许不会因为某个核心人士而动摇,但今年中金在主承销名册上尚未露脸,也是不争的事实。

      在IPO主承销之外,中金公司今年还担任了1个增发、1个配股、11个债券发行的主承销商。

      债券承销“洗牌中”

      另一方面,在今年重推的债券(包括公司债、企业债、可转债等)市场上,却面临着一场承销商的洗牌战。

      截至目前为止,虽然中信证券(12.24,-0.13,-1.05%)、国泰君安、中金公司和瑞银证券等大券商仍以规模优势,分列发行家数、募资金额的前几位,但债券发行“池水”的猛增,也吸引了各路“生猛”的中小券商进来抢食。

      宏源证券(15.70,-0.18,-1.13%)今年来就主承销了11家债券的发行,迅速追近排名第一的中信证券(今年已承销15家)。而华林证券也在今年获得了10只债券的主承销。

      从观察数据不难发现,宏源证券的异军突起,很可能源于其“低价策略”。

      Wind统计显示,虽然承销了11家债券发行,募资金额约107.5亿元,但宏源证券的发行费用合计仅有1500万元。同样承销了11只债券,中金公司的发行费用却达到了9702.67万元。

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